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央行非对称降息消息称央行下文加强比特币监

来源: 作者: 2019-05-15 04:15:57

1 : 消息称央行下文加强比特币监管 非直接叫停

月入百万 2018互联创业项目加盟

3月21日晚间消息,针对有关央行在3月18日发文要求4月15日前停止1切比特币交易的报导,接近监管层的人士对新浪财经表示,央行确切下发文件,并不是直接叫停比特币,而是加强比特币交易、流通、兑付等环节的监管。

而多家比特币交易平台在与新浪科技连线时表示,未收到相干通知,现在交易系统1切正常。

从本日下午17时至19时两个小时中,比特币中国交易价格大幅下挫,从3691元大幅跌至3400元,跌幅到达5%。

1位多年从事比特币交易的相干人士告知新浪科技,虽然上述消息真假未知,但是已迅速在比特币社区中造成恐慌,很多交易者都准备兜售所持有的比特币,国内比特币价格可能将大幅下跌。

去年12月,央行曾针对照特币发出《关于防范比特币风险的通知》,认为比特币是1种特定的虚拟商品,不具有与货币同等的法律地位,不能且不应作为货币在市场上流通使用。

央行当时要求,各金融机构和支付机构不得以比特币为产品或服务定价,不得买卖或作为中央对手买卖比特币,不得承保与比特币相干的保险业务或将比特币纳入保险范围,不得直接或间接为客户提供其他与比特币相干的服务。

不过当时央行在通知中明确表示,比特币交易作为1种互联上的商品买卖行动,普通民众在自担风险的条件下,具有参与的自由。因此业内人士判断,央行突然要求停止1切比特币交易的可能性不大。

2 : 央行非对称降息的缘由_影响与应对_王静文

央行非对称降息的缘由、影响与应对

插图:胡卫东

文 / 王静文

首先,下降融资本钱是直接的动机。下落融资本钱是今年国务院关注的核心问题之1,几个月以内连续出台了两

定资产投资特别是房地产开发投资、PMI等经济指标继续回落,11月份已公布的指标显示降落势头并未放缓,这使得中国经济可能会跌破近两年来构成的“7上8下”的增长平台。而根据近期人社部发布的报告,3季度求人倍率回落到1.09,是近1年来的水平,预示着就业情势也出现不利迹象。经济实际表现与决策层心理预期之间的差距,应当是促使此次降息的重要缘由。

再次,降息的掣肘因素有所减弱。在决策层看来,房地产市场、融资平台和僵尸企业是政策调解时为忌惮的因素。但从当前情况来看,这3大掣肘因素都有所弱化。对房地产而言,不动产统1登记等市场化措施正在逐渐完善,保障房建设仍在稳步推动,全部市场供大于求的状态短时间内难以逆转。因此,降息可以下降购房者还款压力,刺激房地产销售,但不至于带来房地产市场的大起大落。对地方融资平台而言,在预算法修订和地方债务管理新规出台的背景下,地方政府的预算束缚正在逐渐硬化,举债方式正在逐步调剂,同时反腐高压之下的投资冲动也明显

DOI:10.16127/sn1003⑴812.2014.12.001

11月21日,央行宣布从第二天起下调人民币贷款和存款基准利率。其中1年期贷款基准利率下调40个基点至5.6%,1年期存款利率基准下调25个基点至2.75%,同时将存款利率上限调解为1.2倍。在“3期叠加”的大背景下,央行动何放弃年初以来“总量稳定、结构优化”的政策导向,重新采取降息这1具有“刺激”特点的手段,自然成为市场关注的焦点。

个版本的“融10条”。但从3季度的情况来看,下降融资本钱的效果其实不明显。1方面,名义贷款利率并未明显降落。9月份金融机构贷款加权平均利率为6.97%,相比6月份仍提高1个基点,8月份金融机构利率上浮贷款的占比1度上升至历史新高。另外一方面,实际融资本钱仍然较高。由于当前物价整体低迷,PPI已连续33个月同比降落,而且降落幅度延续加深,这就致使企业的实际融资本钱上升。因此,

央行非对称降息基于4个考量

因素

此次降息,是央行自2012年7月以来首次对基准利率进行调剂,不但采取了历史上较为少见的非对称降息方式,而且又把利率市场化进程向前推动了1步。此举1度让市场很是意外。不过,如果站在央行角度、结合当前的经济和金融现状来看,降息也确有其必要性。可以说是“意料以外,情理当中”。

央行有关负责人特别强调,“此次利率调解的重点就是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资本钱下行,促进实际利率逐渐回归公道水平,减缓企业融资本钱高这1突出问题”。

其次,“稳增长”是现实的需求。今年2季度经济出现反弹,当时市场上普遍弥漫着1股乐观情绪,但这类势头在下半年并未得到延续。3季度GDP增速由7.5%回落到7.3%,进入4季度后,下滑势头仍在加重。10月份的工业增加值、固

收敛。降息有助于缓释存量债务风险,同时可以免扩大增量债务。对多余产业中的僵尸企业而言,降息可以下落财务费用,提升利润水平,但对全部行业的基本面难以产生根本性的影响。而且,在商业银行风险偏好降落、准入门坎提高的情况下,其贷款需求未必能够得到满足,不会干扰去产能、去杠杆的进程。综合来看,这3大掣肘因素都有所减弱,从而坚定了决策层的降息决心。

,降息与改革其实不截然相对。今年是全面深化改革的开局之年,深改组全年已举行了7次会议,各项改革措施正全面铺开。对金融领域而言,利率市场化是为重要的改革目标。此次央行在降息的同时,还将存款利率浮动区间的上限扩大至1.2倍,并简并了存贷款基准利率的期限档次。前者“不但有益于更大程度上发挥市场机制在利率构成中的决定性作用,也为未来全面放开存款利率管制奠定了坚实的基础”。后者“有益于金融机构适应利率市场化的方向培养和增强定价能力建设,这将进1步发挥市场在资源配置中的决定性作用”。这也意味着,央行的利率市场化改革仍在继续推动,降息其实不会打乱这1进程。

对央行的下1步动向,目前市场依然莫衷1是。有人认为,央行之所以将贷款基准利率下调40个基点,目的就是1步到位,不给市场构成降息通道打开的预期。也有人认为,央行1旦放弃“总量稳定”的初衷,也就去除心理包袱,未来降息、降准、PSL、MLF等政策工具将会轮番上阵。我们认为,由于存贷比指标的调解,下1步降准可能会成为大概率事件,但央行会对降息的效果进行视察,其实不1定开启降息通道。特别是在明年美联储加息已成定局的条件下,央行降息的空间将会遭到进1步紧缩,数量型和定向宽

松工具仍将在货币政策中扮演主要角色。乃至预估,央行降息以后银行业整体利润在2015年可能出现零增长或负增长。

非对称降息对商业银行经营提

出了较大挑战

对全部宏观经济而言,央行降息能够直接下降融资本钱,并有助于稳定经济增长,但对商业银行经营而言,这1非对称降息的举措将会带来更多的挑战。

从存款端来看,利率整体变动不大。此次央行将1年期存款端基准利率下调到2.75%,上浮区间扩大至1.2,如果将此空间用足,则基准存款利率上限仍为3.3%,与降息之前持平。从各行调剂以后的利率来看,部分股分制银行和中小银行已直接将1年期利率上浮到顶,而5大行起初将利率定为3.0%,近期也在压力之下前后上调至3.3%。整体来看,由于各行基本上采取了类似的策略,此次非对称降息对存款真个影响相对较小,对市场格局也不会产生明显冲击。

从贷款端来看,则需辨别存量和增量。对存量贷款而言,其定价大多参照基准利率,因此必定会随之下调,但新增贷款则未必如此。由于降息以后存款利率并未明显降落,银行资金本钱变化不大,预计可能会通过提高新增贷款利率上浮比例,或通过借道表外的方式来保持利差,因此,新增融资本钱大幅降落的可能性其实不大。从这1角度看,有人认为降息未必能够收到明显效果。

从利差来看,整体上将会出现较为明显的缩窄。标准情境下,如果银行将存款利率上浮到顶,贷款仍采取基准利率,则利差会收窄40个基点。如果依照当前80万亿的银行业贷款余额简单测算,可能致使商业银行的利息收入减少3200亿元左右。利差收窄和利息收入的降落,将显著影响商业银行的利润水平。中金公司

固然,如果降息能使全部宏观经济逐渐企稳,企业盈利逐渐改进,则银行一样能够从中获益,但在此之前,则必须要面对这些更加直接的挑战。

商业银行对策建议

此次非对称降息,具有很强的“让渡银行收益,反哺实体经济”的意味,而降息与扩大存款上浮空间的搭配使用,也预示着利率市场化的步伐并未停止。对商业银行而言,必须要对将来面临的挑战做好充分的准备。

1是密切关注市场变化。既要加强与主流同业之间的沟通调和,尽可能避免价格战,保护市场稳定;又要积极防范市场突变可能引发的客户流失、存款降落和活动性不足,做好应对预案。

2是完善差异化定价机制。通过优化产品定价方法与模型,完善区域、客户、重点业务和内部转移定价机制,提高风险定价能力和差异化定价水平。特别是要根据客户贡献度进行有效的客户细分,根据盈亏平衡测算情况肯定具体价格,统筹定价效力和效益。

3是进1步优化客户结构和业务结构。在利差趋势性缩小的背景下,1方面要通过对客户结构的调剂延缓利息收入降落势头,另外一方面要继续大力发展“非息转费”型的中间业务。围绕中间业务发展,既要保护和巩固在代理保险、支付结算等传统中间业务领域的竞争力,也要积极开辟债务融资工具承销、并购重组顾问、银团贷款安排、资产管理、代客交易、移动金融等创新型中间业务的发展空间。

作者单位:中国农业银行战略计划部

农村金融研究 5

3 : 黄祖斌:非对称降息对银行股是重大利空?

央行11月21日突然宣布非对称降息。这对中国的各行各业(特别是房地产)都是1个利好,对股市自然也是利好。实际上利率相对金融市场,就好比是翘翘板的1端,利率的降落能撬起各种金融产品的价格,除非有相反的气力足够强抵消了这类气力。

不过对中国的银行业,普遍的看法是1大利空。贷款基准利率比存款基准利率降得更多,如果所有的存款和贷款按相同比例下调利率,则银行的利差明显是要降落的。更何况央行本次进1步推动了利率市场化,将银行吸收存款的利率上限,从原基准利率的110%上升到120%,在银行存款准备金率高企,银行普遍吸引存款困难的情况下,银行的利差缩小的压力更大。

既然对银行业不利,则星期1股市仿佛基本上可以肯定,非银行股都能上涨,而银行股是的输家。

个人看来,本次非对称降息短时间对银行股确切有压力,对银行股或可转债的持有者,既然不可能穿越到星期5下午3点之前卖出;对手上没有银行股,或仍有资金加仓的,则星期1极可能是不错的建仓、加仓银行股的机会。主要基以以下几点:

1是银行经营利差取决于贷款的供求关系,而不是基准利率。

央行加息后,各银行会公布各自的存款利率,较基准利率上浮会有所不同,大型银行上浮少1些,小银行有可能上浮到顶。关键的是存量贷款到期后展期,或新增贷款发放时,较基准利率上浮的幅度。

可能有1些银行没有准确、公道地估计自己的市场份额、议价能力,因此太高地上浮了存款利率,或是根据基准利率下调的幅度,相应降落了较多的贷款利率。但就全部中国的信贷市场而言,在10年8年内,中国的银行贷款相对小额贷款公司、信托公司、民间借贷、发行债券、发行股票等各种融资渠道,是利率,门坎,市场份额的融资渠道。而且还有1个背景,中国虽然已算是中等发达国家了,但人均GDP还只是美国的大概5分之1,中国的东西部经济差距很大,中国的城市化率还有少10个百分点的提升空间,有太多中国居民的住房、汽车消费需求仍未满足,中国在环境治理、兴建水利、提升各个领域的科研水平,有很多事要做,所以中国的贷款明显在很长的时间里必定是供不应求的。

这里顺便多扯几句不太相干的。近有人写文章说中国在为双11的消费热潮而兴奋,美国已在弄工业4.0版了。英国人靠什么意淫?007电影。从冷战到现在,很多美国人解决不了的事情,都需要007来办,这不是意淫是什么?美国人怎样意淫?我不太清楚,但很明显,1直有1小撮中国人在替美国人意淫。美国的基础设施已很烂了,但奥巴马想修高铁,除口号,1根钢轨都没有辅。美国嘴上跑火车,宣称要重返亚太,结果美国的航母数量已低于法定数量。半年前看到消息,诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼抱怨:新泽西州长克里斯蒂或许是为了讨好共和党死忠,突然取消了美国重要的铁路隧道项目;另1个隧道项目却正在进入尾声,但它不是为了载客运货,只是为了搭条光纤,把芝加哥与纽约市场的通讯时间缩减3毫秒。美国走下坡路很多年了,竟然还有小撮连公知资格都没有的中国屁民当美国的自干5。1929年美国经济萧条后,美国进行了大范围的经济和社会的改革。2008年金融危机后,奥巴马明显老了,白发增多,美国弄了什么改革?QE,印钞票,股市创新高,混吃等死,财政赤字扩大了大概1倍,哪有甚么改革?2008年以后,发展中国家的经济范围超过了发达国家,中国GDP超过了日本(现在已是2倍了),美国100多年来首次在工业领域失去领头羊的位置。美国的富人控制了国会,成功地保护了富人的利益,关键的是美国的体制已不行了,任何对体制的改革的努力,基本上看不到成功的希望。美国大概只有20%左右的人信任国会,但美国90%左右的国会议员都能在选举中连任,美国就是1个神经病国家。施瓦辛格这个演员根本没有从政经验,居然能当上美国大州的州长,留下显著增多的财政赤字后下台,没有任何大的作为。中国的演员只能去小城市当个副市长以招商引资(如牛群)。

既然贷款是供不应求的,则银行在发贷款时斟酌的是自己的存款本钱,是发放低利率贷款时的机会本钱,而不是指点性的基准利率。打1个比分,在房价有明显的上涨预期,也供不应求时,政府下调土地出让价格,房企会降价卖房吗?近两3年有1个2008年之前让人没法相信的现象,就是银行对基准利率或是优惠利率的个人购房贷款普遍嗤之以鼻。既然银行理财产品等提高了银行吸引存款的本钱,则银行自然要尽可以发放高利率的贷款。

所以,由于贷款供不应求这个基本面没有太大的变化,存款市场化的1些压力已提早释放,因此本次降息对银行经营业绩的负面影响是比较有限的。

2是降息有助于下落困难企业的融资()本钱,有益于减少银行的不良资产。

这个要看银行议价能力的变化程度,如果变化不大,来自银行的财务本钱,对企业变化不大,但对来自信托、民间借贷的高利率贷款,还是能降落1些。经营困难的企业只要不倒闭,老板和股东亏得卖房卖车卖坟地,对银行来讲都无关紧要,由于贷款本息都能正常归还。

近几年银行股多数时间都是半死不活,1个重要缘由就是对不良资产这个黑箱子吃不透,很多人不相信中国银行业不良资产只有1%左右,这样即便银行已提取了相当于不良资产总额2倍以上的准备多,也不能消除这处忧愁。

3是降息后有益于提高银行的估值水平。

目前银行股的估值普遍在5倍左右,15倍左右比较公道,20倍稍微高估。金融市场利率的降落(包括存款利率不能上浮到顶导致的存款利率的降落),有益于提高投资人的风险偏好,银行股的估值自然也水涨船高。

4是降息有助于牛市的确立。

本次牛市的构成中国股市有史以来复杂,但既然中国不象1990年的日本,则不存在的熊市。今年经济增速已创了好象是210多年的新低了,但股市恰恰出现了34年以来的年K线,并不是股市反应了经济增长的良好前景,而是金融市场利率的降落,部份增量资金入市。可以预期,降息仍有空间,降准的空间更大,未来有更多的增量资金入市,牛市终究完全确立。

关于本次牛市的高点,我还是预期2018年劳动节前后,上证指数在9000点见顶。读者就当笑话来看,12个月前,我还判断今年极可能不会有新高了,结果不到1周就创了年内新高。

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